近日，深圳市中级人民法院正式受理了昔日柔性屏独角兽企业柔宇科技的破产清算案，并已指定管理人。这一消息引发了市场的广泛关注，让人们不禁思考，曾经备受瞩目的独角兽企业为何会走到今天这一步？

  首先，我们需要了解柔宇科技的背景。2012年，被外界誉为“天才少年”的刘自鸿从美国回国创业，与两名清华大学兼斯坦福校友共同创立了柔宇科技。作为全球柔性电子科技行业的先行者，柔宇科技早在2014年就发布了全球最薄的彩色柔性显示屏，颠覆式的创新引起广泛关注；2015年7月，柔宇科技启动了世界首条超薄柔性显示模组及柔性传感器量产线；2017年发布首款可搭载柔性显示屏和柔性传感器的柔性可卷曲穿戴手机原型FlexPhone；2018年又发布了全球第一款折叠屏手机FlexPai柔派。凭借在柔性电子科技领域的出色成绩，柔宇科技也获得了资本青睐。天眼查显示，公司成立以来获得多轮融资，成为全球成长最快的独角兽之一，至2020年5月完成F轮融资后，公司估值更是高达60亿美元。

  然而，尽管柔宇科技在市场上取得了一定的成功，但其上市之路却颇为波折。早在2019年便有消息传出称柔宇科技将赴美股上市，不过最终未能成行。2020年公司完成上市辅导工作后正式向科创板发起冲刺，根据彼时披露的招股书，柔宇科技在发行后的估值将达到577亿元。然而到了2021年2月，柔宇科技却主动撤回了上市申请。对此，柔宇科技独立董事刘姝威曾表示，主要原因是公司在股东结构方面存在“直接层面三类股东”的情况。不过这份招股书也暴露了公司真实的财务状况，2017年至2020年上半年，公司实现5亿元的营收，净亏损额却超过30亿元。不久后，柔宇科技便被传陷入资金困境，并多次被曝欠薪。

  事实上，柔宇科技的财务状况早已引发市场关注。根据媒体公开报道，去年12月，多名员工在接受采访时称，已被公司拖欠薪酬长达一年，近两年离职的员工也未发放拖欠的薪资，累计欠薪金额约4000多万元。此外，截至目前，柔宇科技存在32条被执行人信息，被执行总金额超29亿元。此外，18个历史终本案件被执行标的总额达1.04亿元，未履行比例达99.9%。这些数据无疑让市场对柔宇科技的未来产生了质疑。

  那么，为什么曾经备受瞩目的独角兽企业会走到今天这一步呢？笔者认为，主要有以下几个原因：

  首先，柔宇科技过于依赖融资来维持运营。虽然公司在成立之初获得了多轮融资，但随着市场竞争加剧和投资者信心减弱，公司的融资能力逐渐减弱。这使得公司在面临资金困境时无法及时获得足够的支持。

  其次，柔宇科技的商业模式存在问题。虽然公司在柔性电子科技领域取得了一定的成果，但其产品并未在市场上取得预期的成功。这使得公司的盈利能力受到了很大的影响。

  最后，柔宇科技的管理团队存在问题。据报道，公司在股东结构方面存在“直接层面三类股东”的情况。这意味着公司的决策权可能受到外部因素的干扰。此外，公司在过去几年中的一些决策也引发了市场的质疑。例如，公司在面临资金困境时选择撤回上市申请，而不是寻求其他解决方案。


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